ПФТС » Щорічний Форум

Головна » Щорічний Форум

В Алушті відбувся XIV Міжнародний форум учасників ринку капіталу

С 22 по 25 сентября 2011 года в Алуште состоялся XIV Международный форум участников рынка капитала, организаторами которого в этом году выступили фондовые биржи ПФТС и "Украинская биржа", генеральным партнером форума – ВТБ Банк, партнерами – Ассоциация "Фондовое партнерство" и Проект "Развитие финансового сектора" (FINREP).

Генеральный новостной партнер - информационное агентство "Интерфакс Украина", информационные партнеры Форума: газета "Бизнес", интренет-порталы Finance.ua, Investfunds и FundMarket, Экономическая правда, проект "Реальная экономика".

XIV Форум собрал более 230 специалистов фондового рынка со всей Украины и ближнего зарубежья.

23 сентября 2011 года работа Форума началась с Пленарного заседания "Конкурентоспособность инфраструктуры фондового рынка: выстоять в условиях глобализации биржевой деятельности".

В обсуждении позиции украинского рынка на мировой арене и способов повышения его конкурентоспособности приняли участие: Глава Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) Дмитрий Тевелев, Председатель Наблюдательного Совета ПФТС, Старший Вице-Президент ММВБ Александр Потемкин, член ГКЦБФР Алексей Петрашко, Председатель Правления ПФТС Александр Скляров и Председатель Правления "Украинской биржи" Олег Ткаченко.

Регулятор и биржи намерены активно развивать инфраструктуру рынка и способствовать повышению уровня конкурентоспособности украинского рынка. Так, понимая значимость фондового рынка для экономики Украины, Комиссия разработала и реализует ряд мер по стимулированию развития национального фондового рынка.

Председатель Правления ПФТС Александр Скляров, начиная дискуссию, подчеркнул, что тема Пленарного заседания выбрана не случайно: "Ведущие украинские фондовые биржи весьма успешно выполняют четко определенную им действующим законодательством функцию – организатора торговли. Но сегодня этого уже недостаточно, поскольку дальнейшее развитие фондового рынка требует от бирж создания эффективной посттрейдинговой инфраструктуры".

"Ведя речь об инфраструктуре, важно отметить, что уже длительное время обсуждается тема централизации депозитарной системы, – сказал Дмитрий Тевелев. – Но в этом году мы как никогда приблизились к решению этого вопроса – так, впервые установлены полнофункциональные корреспондентские отношения между двумя депозитариями, осуществляется электронный документооборот. И вопросы подготовки реестров, подтверждения прав собственности уже не являются большой проблемой – они решены на технологическом уровне. Также заканчивается работа по подготовке проекта закона о системе депозитарного учета, и в самое ближайшее время он будет направлен в Кабинет министров".

Председатель Правления "Украинской биржи" Олег Ткаченко отметил, что одним из важных вопросов развития рынка является вопрос о клиринге: "В нашей стране сейчас реализованы две схемы заключения и исполнения сделок – со 100% предварительным депонированием и без депонирования активов. Первая схема предусматривает полную гарантию расчетов, вторая – не дает никаких гарантий, что расчеты будут произведены. Обе существующие схемы рассчетов характерны для рынков, которые находятся в стадии становления. Для того чтобы рассчетные технологии приблизились к уровню развитых стран необходимо внедрять клиринг. Но в Украине фондовая биржа не может выполнять функции клиринговой организации и гарантировать расчеты, а депозитарий, которому позволено выполнять подобную функцию по законодательству, не может и не должен брать на себя риски неисполнения сделок, - сказал господин Ткаченко. – Поэтому сейчас необходимо четко определить за каким учреждением будет закреплена эта функция".

Панельная дискуссия: "Почему компании идут за деньгами за рубеж и как привлечь их на украинские биржи?" продолжила программу дня. Во время обсуждения обсуждались причины, почему украинские компании ищут деньги на развитие за рубежом, что мешает привлечь миллионы гривен на отечественных биржах и как сделать рынок интересным для украинских компаний.

"Большая часть компаний среднего размера привлекают инвестиции исключительно с помощью банковского кредитования. Следующее задание, которое мы ставим перед собой – помочь таким компаниям в привлечении капитала на фондовом рынке Украины", – сказал Дмитрий Тевелев.

Уже этой осенью Комиссия намерена запустить программу, так называемых "Внутренних IPO". Именно она, по мнению Регулятора, поможет украинским биржам стать более развитыми и более конкурентоспособными. "По итогам ее реализации мы ожидаем создания на украинских площадках рынка для небольших компаний, которые смогут привлекать от 10 до 50 млн. грн. путем размещения своих акций. Также мы уже подготовили несколько документов, которые позволят украинским фондовым биржам расширить перечень инструментов – это Положение "О допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к обращению на территории Украины" и изменения в Положение "О функционировании фондовых бирж", разрешающей включение в первый и второй уровни листинга местных площадок акций и облигаций нерезидентов", – рассказал о планах ГКЦБФР господин Тевелев.

Управляющий директор инвестиционной компании Dragon Capital Дмитрий Тарабакин уверен, что процедура двойного листинга будет способствовать привлечению эмитентов на отечественные биржи. "Процедура двойного листинга поможет решить две проблемы сразу – приведет на биржу качественных эмитентов, а значит и западную культуру публичных компаний, что, соответственно, повысит ликвидность. Мы рады, что Комиссия по фондовому рынку (ГКЦБФР) поддерживает нас. Осталось решить вопрос с валютным регулированием, за которое отвечает Нацбанк, – говорит Дмитрий Тарабакин. – Первой ласточкой будет, скорее всего, листинг МХП на "Украинской бирже".

Завершился первый день панельной дискуссией "Пенсионная реформа: готовимся к старту". По данным экспертов, на сегодняшний день в Украине один работающий человек обеспечивает одного пенсионера, а в будущем количество пенсионеров на одного работающего будет только увеличиваться. Ввиду такой ситуации, необходимость внедрения второго уровня пенсионной реформы ни у кого не вызывает сомнения.

"Предложенная правительством пенсионная реформа – давно назревшая и необходимая новация, – уверен руководитель аппарата ГКЦБФР Сергей Бирюк. – Без таких изменений ни то что о росте, о поддержании размеров пенсий на нынешнем уровне в ближайшие годы не будет идти и речи. Комиссия, будучи регулятором субъектов негосударственного пенсионного обеспечения, не может стоять в стороне от переходного процесса системы пенсионного обеспечения. Основная наша задача в этом направлении сегодня – своевременно и полностью разработать новые нормативно-правовые акты и внести соответствующие изменения в действующие документы, регулирующие деятельность этих субъектов".

В преддверии внедрения пенсионной реформы перед государством и участниками рынка стоит много задач: "Также наши специалисты будут обязательно участвовать в рабочих группах по внедрению накопительной системы общеобязательного государственного пенсионного страхования. Нам вместе с коллегами предстоит "выписать" механизм накопления средств на втором уровне пенсионной системы, обсудить тендерные условия относительно определения КУА, которые будут осуществлять деятельность по управлению активами Накопительного фонда, определить полномочия каждого субъекта этого уровня, порядок привлечения негосударственных пенсионных фондов до второго уровня и пр.", – говорил господин Бирюк.

Также, сейчас остро стоит вопрос инструментов, в которые можно было бы инвестировать негосударственным пенсионным фондам, кроме того, низкая финансовая грамотность населения не позволяет сделать большинству украинцев осознанный самостоятельный выбор пенсионного управляющего.

"В странах с низким уровнем финансовой грамотности населения, механизм внедрения реформ должен обязывать граждан делать осознанный выбор. Только в том случае, если данное требование будет обязательно для всех, есть возможность повысить ответственность каждого за сделанный выбор, – говорит Президент группы "УНИВЕР" Тарас Козак. – У Украины есть все для того чтобы провести пенсионную реформу безболезненно как для бюджета государства, так и для будущих доходов его граждан. Учитывая накопленный опыт и ошибки тех стран, которые сделали это до нас, разработав четкий и понятный механизм внедрения реформы, мы можем, и должны сделать это быстрее и эффективнее".

Сергей Бирюк позитивно оценивает перспективы внедрения пенсионной реформы: "Именно сейчас у НПФ есть чудесная возможность для роста и развития. Чем далее, тем большими будут отчисления в пенсионные фонды и, соответственно, шире и разнообразнее станут инструменты для инвестирования. Таким образом, мы будем свидетелями значительного рывка в развитии фондового рынка, который станет намного ликвиднее, намного объемнее и более разнообразным в разрезе инструментов".

Подводя итоги обсуждения, модератор секции Глава Совета УАИБ Дмитрий Леонов сказал: "Украина имеет последний шанс на внедрение системы общегосударственного накопительного пенсионного обеспечения. Ожидание очередного экономического подъема, как основания для реформы, может превратить ее в утопию. Наиболее успешными являются реформы, проводимые в наименее благоприятных экономических условиях. Это позволяет избежать ошибок, рожденных иллюзиями роста и благополучия. Залог успеха большинства реформ – в прагматичности их проведения и реальности ожидаемых результатов", – уверен господин Леонов.

Во второй день Форума, 24 сентября 2011 года, участники имели возможность послушать и присоединится к обсуждению вопросов рынка облигаций и привлечения частных инвесторов на отечественный фондовый рынок.

Участники круглого стола «Рынок долговых инструментов: набираем обороты» отметили, чторынок корпоративных облигаций в Украине демонстрирует существенные темпы восстановления в после кризисный период. Если в 2009-2010 гг. объем выпуска корпоративных облигаций не оправдал надежд рынка, то 2011 год показывает рекордные темпы роста. Так, объем новых выпусков корпоративных облигаций в Украине в 2010 году составил 9,4 млрд. грн. (на 696,24 млн. грн. меньше чем в 2009 году). В 2011 году только за 8 месяцев было выпущено облигаций на 18,4 млрд. грн., хотя в начале года специалисты прогнозировали, что результаты эмиссии корпоративных облигаций по итогам этого года будут на уровне 7-8 млрд. грн.

По данным Председателя Совета директоров группы «Инвестиционный Капитал Украина» Валерии Гонтаревой, в секторе корпоративных облигаций лидировали банки и около 80% этих размещений были представлены банками с российским капиталом. Среди наиболее активных эмитентов: «Сбербанк России» (около 750 млн. грн.), «Проминвестбанк» (1,5 млрд. грн.) «ВТБ Банк» (почти 1 млрд. грн.), «Банк Русский Стандарт» (100 млн. грн.).

Таким образом, не смотря на то, что рынок корпоративных облигаций еще не достиг докризисного уровня, он демонстрирует уверенный рост.

Член Правления ПАО «Фондовая биржа ПФТС» Богдан Лупий отметил, что для полноценного восстановления рынка корпоративных облигаций необходимо изменить, как минимум, две вещи. Во-первых, защитить права держателей облигаций в момент реструктуризации или дефолта. Согласно действующему законодательству, в случае банкротства юрлица требования держателей его облигаций удовлетворяются далеко не в первую очередь, а иногда не подлежат удовлетворению вообще. И, во-вторых, раскрыть конечных бенефициаров тех эмитентов, которые размещают свои облигации. В сегодняшних пост-кризисных условиях отношение собственника компании к своим кредиторам имеет большое значение. Ведь очень важно, как компания выплачивала обязательства по своим долговым бумагам во время и послекризиса - если проблем не было, то и шансы на размещение высоки.

Учитывая текущую ситуацию на долговом рынке европейских стран, участники круглого стола, в частности, обсудили проблемы внутреннего и внешнего долга Украины, затронули события, происходящие в Греции, и подвергли критике действия правительства страны в распоряжении заемными средствами. Но сошлись во мнении, что несмотря на вторую волну кризиса мировое сообщество найдет правильные методы выхода из текущей финансовой ситуации.

«При этом необходимо отметить, что, не смотря на вторую волну кризиса, объемы биржевого рынка внутреннего займа уверенно растут. Сегодня банки в первую очередь приходят на биржу за execution, но наличие стаканов и желание участников рынка иметь прозрачную систему ценообразования, позволяет утверждать, что в Украине уже создается эффективный биржевой рынок ОВГЗ», - подчеркнул член Правления ПАО «Фондовая биржа ПФТС» Игорь Селецкий.

Во время панельной дискуссии «Почему частный инвестор боится фондового рынка и как привлечь его деньги в экономику» специалисты обсуждали как заинтересовать украинцев фондовым рынком и преодолеть недоверие к финансовой системе.

«Необходимо признать, что сегодня в Украине отсутствует инвестиционная культура населения. Конечно же, это является следствием долгих лет советской власти. Но, к сожалению, за 20 лет независимости не сделано почти ничего. Причина в том, что государство все это время было занято чем угодно, но только не превращением сбережений в инвестиции. До сих пор считается, что правильнее бегать за кредитами МВФ, нежели привлекать в экономику деньги своих граждан, - говорит управляющий директор «УНИВЕР Капитал» Алексей Сухоруков. - Среднестатистический украинец не знает о возможностях фондового рынка и не доверяет ни ценным бумагам, ни финансовым институтам, ни государству как регулятору. Ровно потому, что государство даже не делает вид, что ему нужен и важен внутренний инвестор. В итоге, на IPO украинских предприятий зарабатывают польские пенсионеры».

Руководитель аппарата ГКЦБФР Сергей Бирюк считает, что в первую очередь необходимо привлечь внимание украинцев к фондовому рынку, рассказать им о нем, создать общедоступное информационное пространство, которые бы отвечало на все вопросы о рынке ценных бумаг, постоянно и детально сообщать о процессах на фондовом рынке. «Кроме того, стоит создать образовательную систему - дабы каждый смог изучить не только азы, но и все «подводные камни» фондового рынка и убедить украинцев в том, что фондовый рынок обеспечивает привлекательные и надежные инструменты для инвестирования. Когда у украинских граждан будут основательные знания – тогда будет и доверие», - сказал Сергей Бирюк.

Онлайн-брокеры и фондовые биржи прилагают много усилий, дабы как можно шире распространить информацию о фондовом рынке среди населения, также свою программу разработало и Агентство по развитию инфраструктуры фондового рынка Украины (АРИФРУ).

«Понимая всю важность этого вопроса, мы разработали Программу повышения инвестиционной культуры и финансовой грамотности населения Украины, которую планируется реализовать в 2012 – 2013 годах, - рассказывает директор АРИФРУ Юрий Бойко. - Одна из самых важных задач Программы – дать знания гражданам Украины. То есть дать информацию о фондовом рынке, о его участниках, об услугах и инструментах, с помощью которых любой человек получил бы возможность обеспечить свое стабильное финансовое будущее. Для этого необходима серьезная работа: от информирования об инструментах фондового рынка до внедрения образовательных программ в учебных заведениях. И, естественно, мы будем всячески поддерживать нашу Программу, сотрудничая с другими министерствами и ведомствами, саморегулирующимися организациями и, естественно, участниками рынка».

Таким образом, АРИФРУ намерено не только открыть новые возможности для подрастающего поколения, но и заинтересовать украинский бизнес в использовании инструментов фондового рынка, показать перспективы развития экономики страны вместе с его ростом и, как следствие, сделать Украину привлекательной для инвестирования европейской страной.

«То, что государство в лице Комиссии и АРИФРУ намерено способствовать повышению осведомленности украинцев о рынке ценных бумаг и возможностях, которые он предоставляет, безусловно, положительный шаг. Но, и другим государственным органам также следует принимать более активное участие в жизни фондового рынка, так как он является неотъемлемой частью экономики нашей страны, - подытожил Председатель Правления «Украинской биржи» Олег Ткаченко. – Поэтому мы надеемся, что в следующем году к обсуждению актуальных вопросов нашего рынка также присоединяться члены правительства, представители НБУ, ФГИУ, и других государственных органов, при содействии которых мы действительно сможем вывести наш рынок на совершенно новый, качественный уровень».

В завершение форума состоялся круглый стол «Внедрение системы электронных государственных закупок в Украине – биржевое измерение». Переход к эффективной модели государственного управления, предполагает, в частности, повышение эффективности распределения и расходования средств субъектами бюджетного финансирования. Одним из средств достижения данной цели является внедрение в практику государственных закупок процедуры проведения электронных аукционов.

Председатель Правления ПФТС Александр Скляров рассказал о российском опыте организации электронных аукционов, подчеркнув, что торговые площадки ведущих российских бирж - ММВБ и РТС - с 2010 г. успешно организовывают электронные торги. «Электронная торговая площадка ЗАО ММВБ готова поделиться своим опытом и знаниями не только в создании соответствующей торговой инфраструктуры, но и в подготовке законодательной базы» – подчеркнул Александр Скляров.

Все участники круглого стола, среди которых, в частности, были Глава инвестиционной группы компаний «Сортис» Владимир Доброскок, Председатель Наблюдательного совета Ассоциации «АУФТ» Сергей Антонов, в ходе обсуждения пришли к единодушному мнению, что законопроект о внесении изменений в Закон «Об осуществлении государственных закупок» (относительно введения системы электронных государственных закупок) №8633, поданный народным депутатом Ириной Гориной на рассмотрение Верховный Рады Украины, позволит начать в Украине реализацию позитивного международного опыта в организации электронных аукционов.